ガンホーの株価はこれから下がり続けるのか？（後編）
前編の続きです。マニアックですので、興味のある方だけ、ご覧ください。
ディスカウントＴＯＢについて
ＴＯＢ価格３４万０２７６円にしたのは理由があります。
それは、大株主間の売買だからです。ＩＲにもあるように、ソフトバンクと第３位の大株主アジアングルーヴの売買が予定されています。大株主としては、一般投資家の応募がなければ、希望の株数が売却できます。
もし、今回のＴＯＢがプレミアム付きであれば、ＴＯＢ参加者が増加します。
仮に、ＴＯＢ参加者が増加すれば、どのようになるか？
ソフトバンクの購入株数よりも大量のＴＯＢ申込みがあると、そのときは株主間で公平に買い取る仕組みが採られます。
これを「按分比例（あんぶんひれい）」といます。
たとえば、ソフトバンクが１０株買いたいとして、Ａさんが１０株応募、Ｂさんが６株応募、Ｃさんが４株応募したとしましょう。
Ａさん・Ｂさん・Ｃさんの株数は合計２０株。
それに対して、ソフトバンクの希望は１０株です。
この場合、公平に半分ずつソフトバンクが買い取ることになります。そうすると、Ａさんが５株、Ｂさんが３株、Ｃさんは２株となります。
仮に、Ａさんが大株主だとすると、売りたいと思っていた半分しか売れません。これでは困ります。
しかし、ＴＯＢ価格が株価より安ければ、Ｂさん、Ｃさんの応募はありません。
Ａさん「ガンホー株を売りたい」
Ｂさん「俺も売りたい」
Ｃさん「俺も売りたい」
ＴＯＢ価格＜株価
Ｂさん・Ｃさん「どうぞどうぞ」
となり、Ａさんの応募１０株がそのままソフトバンクに買い取られ、めでたしめでたしとなります。
最近、大株主間の取引で「ディスカウントＴＯＢ＋上場維持」のケースがたくさん出ています。その多くが、ＴＯＢ期間中は、株価がＴＯＢ価格を上回る水準で推移しています。
おそらく、ガンホーも同様のケースになるのではないかと予想しています。
